Фонд «Луйс»: «Долг Правительства Армении в предстоящие годы резко возрастет»

ЭКОНОМИКА - 26 Июня 2025 - 17:30  |  Просмотров - 158

Фонд «Луйс» проанализировал программу среднесрочных расходов Правительства Армении на 2026-2028 годы.

В исследовании Фонда, в частности, отмечается:

«В последние годы внешние факторы, обусловленные геополитической ситуацией, которые с 2022 года оказывали благоприятное воздействие на экономику Армении, сейчас значительно ослабли (большинство из них практически полностью нейтрализованы). Негативные тенденции, связанные с этим ослаблением, уже заметно проявляются.

Так, темпы экономического роста год от года замедляются: в 2022 году рост составил 12,6%, в 2023 году – 8,3%, в 2024 году – 5,9%. При этом ухудшение особенно заметно в такой ключевой отрасли, как промышленность. В первом квартале прошлого года рост промышленности на 30,4% обеспечил значительную долю квартального экономического роста, тогда как в первом квартале 2025 года в сравнении с аналогичным периодом прошлого года отрасль показала резкое снижение, отрицательно повлияв на экономический рост на 2,2 процентных пункта.

Также значительно сократились экспорт и импорт, а сальдо внешней торговли и дефицит текущего счета существенно ухудшились в сравнении с сопоставимыми показателями прошлого года.

Поскольку программа среднесрочных расходов на 2026-2028 годы (далее – Программа) была разработана в условиях нейтрализации части упомянутых выше внешних факторов и значительного ослабления остальных, в ней, естественно, не могли быть полностью проигнорированы неблагоприятные макроэкономические тенденции.

Не случайно, что в рамках программы среднесрочных расходов на 2026-2028 годы макроэкономические показатели текущего и предстоящих лет были пересмотрены в сторону ухудшения в сравнении с прогнозами, содержащимися в предыдущей программе среднесрочных расходов. Тем не менее, следует отметить, что даже с учетом этих корректировок оптимизм сценария экономического развития, заложенного в основу новой Программы, не имеет достаточного обоснования.

В целом, некоторые прогнозы вызывают серьезные опасения.

В предыдущей программе среднесрочных расходов на 2025-2027 годы в среднесрочной перспективе предполагался достаточно агрессивный рост доходных показателей государственного бюджета. В текущей программе на 2026-2028 годы этот рост был значительно смягчен.

В новой Программе также существенно снижены прогнозы показателя «налоги/ВВП» в сравнении с предыдущей. Однако, учитывая факт недобора налогов по итогам 2024 года, даже пересмотренные прогнозы показателей продолжают вызывать сомнения в их реалистичности. В частности, кажется маловероятным, что показатель соотношения «налоги/ВВП» удастся увеличить с 23,5% в 2024 году до 25,1% в 2028 году, то есть улучшить на 1,6 процентных пункта, в то время как за весь период 2021-2024 годов улучшение составило лишь 0,5 процентных пункта.

В новой Программе в сравнении с предыдущей также были снижены прогнозируемые объемы расходов государственного бюджета. При этом в процентном выражении капитальные расходы сокращены значительно больше, чем текущие расходы. Такое сокращение было ожидаемым, учитывая ставшее в последнее время хроническим неисполнение капитальных расходов.

Не случайно в разделе Программы, посвященном фискально-бюджетным рискам, в качестве ключевого риска упоминается неисполнение расходов. Отмечается, что, несмотря на запланированные в фискально-бюджетном сценарии Программы среднесрочных расходов на 2026-2028 годы достаточно высокие капитальные расходы, составляющие около 6% ВВП, с учетом фактического исполнения прошлых лет существует нарастающий риск не достижения запланированных показателей. Это может оказать негативное воздействие как на совокупный спрос и текущие экономические показатели, так и на потенциал экономики в долгосрочной перспективе.

Ожидается, что уровень жизни значительной части населения существенно снизится. В Программе не упоминается повышение пенсий и минимальной заработной платы в ближайшие три года.

С учетом прогнозируемых темпов инфляции в запланированный период, в случае отсутствия повышения пенсий и минимальной заработной платы их реальная покупательная способность к концу 2028 года будет на 12,1% ниже, чем в начале 2025 года. Более того, есть обоснованные опасения, что к концу текущего года темпы инфляции, скорее всего, будут значительно выше прогнозируемых в Программе 2,6%.

Правительственный долг в текущем и ближайшие три года будет расти гораздо более резко, чем ранее. Согласно Программе, в абсолютном выражении он к концу 2028 года превысит 7,7 трлн. драмов, что на 58,2% больше фактического значения конца 2024 года, составляющего около 4,9 трлн. драмов. В процентах к ВВП доля правительственного долга к концу 2028 года составит 55,4%, увеличившись на 7,4 процентных пункта в сравнении с фактическим значением 2024 года. Согласно программе среднесрочных расходов на 2026-2028 годы, «долг остается чувствительным к шокам экономического роста, структура долга оценивается как средне или высоко уязвимая, а проведенные исследования указывают на значительные неопределенности».

Несмотря на то, что в программе среднесрочных расходов на 2026-2028 годы частично зафиксированы некоторые очевидные тревожные тенденции, а проведенные корректировки в определенной степени свидетельствуют о признании изменившихся реалий, общее впечатление таково, что эти пересмотры обусловлены не четкой политической стратегией, а лишь простой реакцией на неподконтрольные события.

News.am