Фонд «Луйс»: «Значительная часть государственных инвестиций, запланированных в бюджете, не осуществляется»

ЭКОНОМИКА - 28 Октября 2026 - 21:36  |  Просмотров - 124

Фонд «ЛУЙС» проанализировал социально-экономическое развитие экономики РА за январь-сентябрь 2026 года.

В частности:

•    По итогам января–сентября 2026 года рост экономической активности постепенно теряет темпы предыдущих месяцев. Сентябрьские показатели свидетельствуют о том, что замедление экономического роста сопровождается углублением различий между отраслями. Основной «опорой» роста показателя экономической активности на 6,9% за январь–сентябрь служит сфера услуг, а строительство продолжает расширяться высокими темпами. Вместе с тем в промышленности второй месяц подряд зафиксирован спад, объем сельскохозяйственного производства за девять месяцев сократился на 4,8%, а рост торговли оставался слабым. Такая картина вызывает обеспокоенность с точки зрения долгосрочной устойчивости роста, поскольку активизация сферы услуг и строительства не сопровождается сопоставимым расширением производственных секторов.

•    Сентябрьский спад экспорта, последовавший за слабым восстановлением в августе, свидетельствует о том, что положительные сдвиги не приобрели устойчивого характера. В сентябре экспорт сократился на 18,6%, в результате чего спад за январь–сентябрь достиг 8,0% на фоне роста импорта на 9,5%. В товарной структуре сокращение экспорта драгоценных камней и металлов лишь частично компенсируется ростом экспорта минеральной продукции. Внимания заслуживает также снижение экспорта продукции растительного происхождения на 35,2% за январь–август. На фоне действия ограничений со стороны РФ эти тенденции повышают значимость диверсификации экспортных рынков и товарной структуры.

•    Увеличение профицита бюджета в сентябре сопровождалось дальнейшим сокращением инвестиционной составляющей расходов. В январе–сентябре текущие расходы выросли на 17,5%, тогда как капитальные расходы сократились на 23,8% по сравнению с уровнем предыдущего года. Поэтому увеличение профицита само по себе не является достаточным основанием для положительной оценки бюджетной динамики. Если такое соотношение расходов сохранится, сокращение государственных инвестиций ограничит расширение производственных возможностей экономики и укрепление основ дальнейшего роста.

•    В показателях исполнения бюджета выделяется значительное недоисполнение капитальных расходов. В январе–сентябре из запланированных капитальных расходов не было осуществлено 222,4 млрд. драмов, или 39,8% от плана. Недоисполнение общих расходов на 302,9 млрд. драмов и перевыполнение доходов на 166,0 млрд. драмов сформировали разницу между плановым и фактическим сальдо в размере 468,9 млрд. драмов. В этих условиях при оценке профицита бюджета важно учитывать и то обстоятельство, что значительная часть предусмотренных государственных инвестиций в отчетном периоде не была осуществлена.

•    В условиях увеличения финансовых средств для качества роста важно и направление их использования. В сентябре на фоне ускорения роста кредитования наибольший вклад в увеличение объема средств, предоставленных резидентам, внесла сфера услуг, тогда как вклад промышленности оставался небольшим. При этом долгосрочный результат расширения финансирования будет зависеть и от того, в какой мере оно преобразуется в новые производственные мощности. Денежные переводы продолжают поддерживать внутренний спрос, однако они подвержены колебаниям, о чем свидетельствует и снижение чистого притока в августе.

News.am